Instrumente de politica monetara

Instrumente de politica monetara

Aplicatia 1

Fie urmatoarea situatie initialǎ reflectatǎ pe baza bilantului bancii centrale si bilantului agregat al bancilor comerciale (bilanturi simplificate):

Banca centrala

Bancile comerciale

Cum se modifica fata de situatia initiala creditele acordate economiei de catre bancile comerciale la cresterea ratei rezervei minime obligatorii la 15% din depozite, respectiv la scaderea acesteia la 6% din depozite.

a. scad cu 500 respectiv cresc cu 400; b. scad cu 400 respectiv cresc cu 500; c. cresc cu 500 respectiv scad cu 400; d. cresc cu 400 respectiv scad cu 500; e. scad cu 500 respectiv cresc cu 500.

REZOLVARE:

In situatia initiala rata rezervei minime obligatorii este de 10% din depozite ().

Cresterea ratei rezervei minime obligatorii la 15% duce la scaderea posibilitatilor de creditare a economiei nationale (a). In acest caz, rezervele minime devin 1500 (), iar in conditiile mentinerii unui total bilantier constant, creditele acordate economiei de catre bancile comerciale scad cu 500 (cresterea de rezerva, adica 1500-1000).

Banca centrala

Bancile comerciale

Scaderea ratei rezervei minime obligatorii de catre banca centrala conduce la cresterea creditelor acordate economiei de catre bancile comerciale (b). In acest caz, fata de situatia initiala, rezervele minime obligatorii devin 600 (), iar in conditiile mentinerii unui total bilantier constant, creditele acordate economiei de catre bancile comerciale cresc cu 400 (scaderea de rezerva, adica 1000-600)

Banca centrala

Bancile comerciale

Concluzie: La cresterea ratei rezervei la 15 % creditele acordate scad cu 500, iar la scaderea ratei rezervei la 6%, creditele acordate cresc cu 400 (varianta "a")

Aplicatia 2

Fie urmatoarea situatie bilantiera a societati bancare XYZ din Romania: Rezerva minima obligatorie: 110.000; Bonuri de tezaur: 75.000; Credite acordate economiei: 425.000; Alte active: 15.000; Depozite la vedere in moneda nationala 100.000; Depozite in euro 200.000; Depozite la termen in moneda nationala 200.000; Capital 100.000; Alte pasive 25.000. Stiind ca baza de calcul pentru rezerva minima o reprezinta depozitele, sa se stabileasca efectul generat asupra potentialului de creditare al bancii de faptul ca banca centrala decide renuntarea la rata unica a rezervelor minime obligatorii (in situatia initiala) si aplicarea unor rate diferentiate ale rezervei minime obligatorii in functie de tipul devizei disponibilitatilor atrase (18% pentru ROL si respectiv 25% pentru euro) concomitent cu achizitia de catre banca centrala a unor bonuri de tezaur in valoare de 4.000 u.m. de la banca XYZ.

a. scade cu 2000 u.m. b. creste cu 10.000 c. creste cu 2000 u.m. d. scade cu 5.200 u.m. e. creste cu 1.000 u.m.

REZOLVARE:

Bilantul initial al bancii XYZ este:

In conditiile noilor rate de rezerva minima obligatorie, rezerva minima pentru depozitele in lei va fi:

iar rezerva minima pentru depozitele in EURO va fi:

Ca urmare, rezerva minima totala va fi 104000 (54000+50000).

Prin vanzarea de bonuri de tezaur de catre banca XYZ in valoare de 4000 scade portofoliul de bonuri de tezaur al acesteia la 71000. ca urmare, bilantul final al bancii XYZ va fi:

In conditiile mentinerii unui total bilantier constant, creditele acordate economie de catre banca XYZ vor creste la 435000.

Concluzie: Creste capacitatea de creditare a bancii XYZ cu 10000 (varianta "b").

Aplicatia 3

Fie urmatorul bilant simplificat al bancii Centrale BNX:

Presupunem ca Banca Centrala achizitioneaza 20 mld. bonuri de tezaur de la o banca comerciala pentru care plateste in contul acestei banci deschis la BNX. Daca multiplicatorul monetar este 5, cu cat se modifica oferta de moneda?

a. scade cu 100 mld; b. creste cu 100 mld; c. Creste cu 20 mld; d. Scade cu 20 mld; e. Nu se modifica.

REZOLVARE:

In tabelul de mai jos, se prezinta efectul acestei tranzactii asupra bilantului BNX

In comparatie cu situatia initiala, nivelul valoric al bonurilor de tezaur detinute de BNX a crescut cu 20 mld. (de la 560 mld ROL la 580 mld. ROL), simultan cu cresterea cu aceeasi marime a disponibilului bancilor comerciale la Banca Centrala (de la 80 mld. ROL la 100 mld. ROL).

Baza monetara este egala cu suma dintre nivelul emisiunii banesti si marimea disponibilului bancilor comerciale la BNX.

Astfel, baza monetara creste cu 20 mld. ROL, de la nivelul initial de 840 mld. ROL la 860 mld. ROL dupa achizitionarea bonurilor de tezaur.

Oferta de moneda se poate scrie ca produs intre baza monetara si multiplicatorul monetara:

Modificarea ofertei de moneda este egala cu produsul dintre modificarea bazei monetare si marimea multiplicatorului monetar (presupunand ca multiplicatorul monetar este constant):

In conditiile in care multiplicatorul monetar este 5, modificarea ofertei de moneda va fi .

Concluzie: Oferta de moneda creste cu 100 mld. ROL (varianta "b").

Aplicatia 4

Fie urmatoarea situatie bilantiera simplificata a unei banci centrale:

Presupunem ca banca centrala vinde bonuri de tezaur in suma de 100 mld. ROL unei banci comerciale. Daca multiplicatorul monetar este 4, cu cat se modifica oferta de moneda?

a. scade cu 100 mld; b. creste cu 100 mld; c. Creste cu 400 mld; d. Scade cu 400 mld; e. nu se modifica.

REZOLVARE:

In tabelul de mai jos, se prezinta efectul acestei tranzactii asupra bilantului simplificat al Bancii Centrale:

Pornind de la situatia initiala, nivelul valoric al bonurilor de tezaur detinute de banca centrala s-a diminuat cu 100 mld. ROL (de la 500 mld ROL la 400 mld. ROL), simultan cu scaderea cu aceeasi marime a disponibilului bancilor comerciale la Banca Centrala (de la 300 mld. ROL la 200 mld. ROL).

Baza monetara este egala cu suma dintre nivelul emisiunii banesti si marimea disponibilului bancilor comerciale la Banca Centrala:

Astfel, baza monetara scade cu 100 mld. ROL, de la nivelul initial de 1000 mld. ROL la 900 mld. ROL dupa vanzarea bonurilor de tezaur.

Oferta de moneda se poate scrie ca produs intre baza monetara si multiplicatorul monetara:

Modificarea ofertei de moneda este egala cu produsul dintre modificarea bazei monetare si marimea multiplicatorului monetar (presupunand ca multiplicatorul monetar este constant):

In conditiile in care multiplicatorul monetar este 4, modificarea ofertei de moneda va fi .

Concluzie: Oferta de moneda scade cu 400 mld. ROL (varianta "d").

Aplicatia 5

Fie urmatoarea situatie bilantiera simplificata a unei banci centrale:

Se constata pe piata valutara o tendinta de apreciere reala a monedei nationale (ROL). Pentru a tempera aceasta tendinta, Banca Centrala tranzactioneaza EURO in valoare de 20 mld. ROL cu o banca comerciala si se angajeaza simultan intr-o operatiune de sterilizare cu bonuri de bonuri de tezaur avand ca partener o alta banca comerciala. Sa se precizeze sensul operatiunilor (vanzare sau cumparare) si sa se evidentieze noua situatie bilantiera a Bancii Centrale.

REZOLVARE

Pentru a tempera tendinta de apreciere a monedei nationale (ROL) in raport cu EURO, Banca Centrala trebuie sa cumpere EURO de pe piata. In consecinta, dupa aceasta operatiune, bilantul Bancii Centrale devine:

Nivelul valoric al devizelor detinute de Banca Centrala creste cu 20 mld. ROL. In acelasi timp, disponibilul bancilor comerciale la Banca Centrala creste cu 20 mld. ROL (de la 200 mld. ROL la 220 mld. ROL).

Baza monetara este egala cu suma dintre nivelul emisiunii banesti si marimea disponibilului bancilor comerciale la Banca Centrala:

Ca urmare a acestei prime operatiuni, baza monetara creste cu 20 mld. ROL (), de la nivelul initial de 700 mld. ROL la 720 mld. ROL.

Pentru a evita aceasta crestere a bazei monetare, banca centrala poate vinde bonuri de tezaur intr-o suma echivalenta (20 mld. ROL). Dupa aceasta operatiune, bilantul Bancii Centrale devine:

Nivelul valoric al bonurilor de tezaur detinute de banca centrala s-a diminuat cu 20 mld. ROL (de la 300 mld ROL la 280 mld. ROL), simultan cu scaderea cu aceeasi marime a disponibilului bancilor comerciale la Banca Centrala (de la 220 mld. ROL la 200 mld. ROL).

Ca urmare a celei de-a doua operatiuni, baza monetara scade cu 20 mld. ROL (), de la nivelul initial de 720 mld. ROL la 700 mld. ROL.

Efectul agregat al celor doua operatiuni asupra bazei monetare va fi nul, modificarea bazei monetare fiind:

.

Realizarea simultana a acestor operatiuni, astfel incat baza monetara sa ramana constanta este cunoscuta sub numele de interventie sterilizata.   

Aplicatia 6

Consideram ca piata monetara este in echilibru. De asemenea, consideram ca cererea de bani pe piata monetara este descrisa de relatia: , in care r este rata dobanzii, iar M_D este cantitatea de bani ceruta pe piata monetara. Oferta de bani pe piata monetara este de 250 mld. ROL. Daca banca centrala doreste reducerea ratei dobanzii pe piata monetara la 15% si stiind ca multiplicatorul monetar este 4, sa se determine volumul si sensul (vanzare sau cumparare) operatiunilor pe piata monetara cu titluri de stat pe care trebuie sa le efectueze banca centrala.

a. cumpara 10 mld; b. cumpara 5 mld; c. vinde 20 mld; d. cumpara 20 mld.; e. vinde 5 mld.

REZOLVARE:

La echilibru, cererea este egala cu oferta:

Ca urmare, rata dobanzii de echilibru va rezulta din relatia:

. Deci rata dobanzii pe piata monetara va fi 25%.

Pentru a reduce rata dobanzii de echilibru, banca centrala trebuie sa actioneze in directia cresterii ofertei de moneda. La o rata de dobanda de echilibru de 15% oferta de moneda trebuie sa fie mld ROL. Prin urmare, oferta de moneda trebuie sa creasca cu 20 mld. ROL, de la 250 mld. ROL. la 270 mld. ROL (vezi graficul).

Oferta de moneda se poate scrie ca produs intre baza monetara si multiplicatorul monetara:

Modificarea ofertei de moneda este egala cu produsul dintre modificarea bazei monetare si marimea multiplicatorului monetar (presupunand ca multiplicatorul monetar este constant):

Pentru a creste oferta de moneda cu 20 mld. ROL, baza monetara trebuie sa creasca cu 4 mld. ROL (mld. ROL). Aceasta crestere a bazei monetare se poate realiza prin cumpararea de catre banca centrala de titluri de stat in valoare de 5 mld. ROL.

Concluzie: Banca centrala trebuie sa cumpere titluri de stat in valoare de 5 mld (varianta "b")

Aplicatia 7

Banca centrala realizeaza un swap valutar cu banca BETA, cumparand EURO spot si vanzand EURO forward. Valoarea contractului 800000 EURO. Cursul de schimb spot - 4 ROL/USD, punctele swap 0.08, scadenta 30 de zile. La scadenta, cursul de schimb de piata este 4.07 ROL/EURO.

Dupa incheierea contractului, bilanturile vor fi:

Banca centrala

Banca BETA

Dupa 30 de zile, banca centrala realizeaza un profit de 8000 mld=(4.08 ROL/EURO-4.07 ROL/EURO) x 800000, iar bilanturile vor fi:

Banca centrala

Banca BETA